Инвестиционные разработки. Эффективный инвестиционный проект: примеры, показатели и параметры оценки

Отвлечемся немного от инвестирования в ПАММ счета и рассмотрим такое понятие, как инвестиционный проект.

Прочитав эту статью до конца, вы поймете, что такое инвестиционный проект, зачем нужен инвестиционный проект, какие разновидности инвестиционных проектов бывают, для чего (для кого) инвестиционные проекты вообще составляются.

Если речь идет от инвестициях — без инвестиционного проекта в большинстве случаев ну вообще никак. И в банке тоже потребуют инвестиционный проект — даже не сомневайтесь.

Сущность инвестпроекта

Если простыми словами, инвестиционный проект – это документ, в котором приводятся экономические выкладки целесообразности инвестирования денег в тот или иной коммерческий проект или актив.

Под коммерческим проектом мы понимаем, например, открытие парикмахерской или покупку недвижимости с целью последующей ее сдачей в аренду. Т.е. коммерческая деятельность, которая будет приносить доход на вложенный капитал. Если вы ищете инвестиции для того чтобы они сгорели в текущих расходах, в оборотных средствах — это не инвестиционный проект.

В инвестиционном проекте подсчитываются все необходимые затраты, производится прогноз развития проекта, потенциальная прибыль в разрезе нескольких лет, стоимость денег и сроки окупаемости инвестиций. Просматривая подготовленныей вами инвестиционный проект, потенциальный инвестор должен ответить сам себе на вопрос: готов ли он вложить деньги в этот проект или не готов.

Инвестпроект, на самом деле, не так ужсильно, по крайней мере в первом приближении, отличается от бизнес-плана. Различие в том, что бизнес-план потребуют при открытии бизнеса (можете там как и при сдаче диплома написать препод дурак — все равно никто не читает), а инвестиционный проект имеет чуть более широкое применение и значение. В инвестиционном проекте под активом может пониматься развитие какой-либо технологии (которая окупится опосредованно, а не прямым доходом) или что-то пока не очень опробованное. Например, разработка и запуск в коммерческую эксплуатацию струнного транспорта.

Зачем составлять инвестиционный проект

Составлять инвестиционный проект нужно, если вы хотите привлечь инвестиции. Ваш энтузиазм или даже наличие действующего прототипа — это хорошо, но инвестора интересутет другое: цифры. Сколько денег он потратит, на какие цели, через сколько времени его инвестиция перестанет требовать с него еще больше денег, через сколько времени проект окупится и начнет приносить чистый доход. Под инвестором мы понимаем как частного инвестора, так и инвестиционный фонд, банк, государственную структуру.
То есть цель инвестиционного проекта — на цифрах убедить инвестора, что ваш проект окупится и принесет деньги. Инвестору важно правильно понимать риски. Заодно в процессе вы сами лично откроете для себя много нового, возможно даже снимете розовые очки.

Что должно быть написано в инвестиционном проекте

краткое описание (о чем, куда, сколько, зачем, когда)
расширенное описание проекта (подробно, с нюансами, всеми основными статьями расходов, анализом рынка, вашей доли в этом пироге в различные срезы времени, план продвижения и маркетинг, люди и деньги)
финансовый план (собствено цифры и математические расчеты, доказывающие для инвестора окупаемость вашего проекта и его инвестиций в него)
резюме проекта (кратко, для совсем ленивого инвестора — основная выжимка)

Виды инвестиционных проектов

Инвестиционные проекты отличаются по срокам реализации. Чем выше стоимость реализации, тем на больший срок замораживаются деньги инвестора.

Сроки реализации инвестпроектов:

Краткосрочные (до года);
Среднесрочные (от года до 3-5 лет);
Долгосрочные (от 3-5 лет и больше).

Необходимые инвестиции (объем):

Малые инвестиции (менее 10 тысяч долларов);
Средние инвестиции (10 — 500 тысяч долларов);
Крупные инвестиции (500 тысяч -10 миллионов долларов);
Грандиозные инвестиции (10-100 миллионов долларов и выше).

Естественно, в каждом конкретном случае приведенные выше цифры — это плавающая величина. Например, инвестиции в строительство атомной станции (станций) составляют миллиарды долларов, но по сравнению с размерами бюджетов некоторых стран они скорее крупные, чем грандиозные. А ТЭЦ на каких-то 20 миллионов долларов здесь можно отнести к малым инвестициям.

Масштабы инвестиционных проектов:

Монопроекты (инвестиционные проекты, часто создаваемые одним человеком, хорошо разбирающемся в своей тематике, либо небольшим структурным подразделением, с четко обозначенными и прозрачными целями; моно означает один в переводе с греческого);
Мультипроекты (инвестиционные проекты, состоящие из нескольких монопроектов);
Мегапроекты (крупные инвестпроекты, объединяющие в себе как моно, так и мультипроектов, взаимосвязанных между собой, например застройка городского квартала и создание всей необходимой инфраструктуры, от садика до общественного транспорта).

Инвестиционные проекты также можно разделить по сферам, в которых эти инвестиционные проекты осуществляются.

Сферы деятельности:

Промышленные проекты (проекты, направленные какого-либо объекта промышленого производства или модернизацию существующего);
Финансово-экономические проекты (создание какого-либо финансового актива или реформирование существующего, например приобретение и реорганизация банка — это финансовый проект);
Научно-исследовательские проекты (проекты, не приносящие напрямую прибыль; прибыль или опосредованную выгоду будет приносить внедрение в производство результатов их исследований; например создание Россией двух вакцин от вируса Эбола за примерно 60 миллионов долларов окупится экономией на затратах на борьбу с этой блоезнью);
Социальные инвестиционные проекты (например, реформирование в системе образования или медицинской сфере; эти расходы окупятся опосредованно, через годы, за счет меньших затрат на борьбу с болезнями и большей отдачи от полученного образования и знаний).

Форма реализации инвестиционного проекта:

Строительные проекты (строим с ноля или реконструируем объекты недвижимости);
Приобретение недвижимости или имущественного комплекса (в этом случае приобретается готовый объект недвижимости, например апартотель, для последующей сдачи квартир в аренду посуточно; либо приобретение завода целиком, для интеграции в свой бизнес или реструктаризации и повышения экономической эффективности);
Производство (например, реализация проекта по производству литий-ионных аккумуляторов);
Перепрофилирование (например раньше завод выпускал самолеты и проводил послепродажное обслуживание, а теперь он перепрофилируется на выпуск кастрюль, лишние работники увольняются оборудование сдается на металлолом);
Модернизация (например, замена устаревшего оборудования на более новое, современное);
Интернет-проекты (создание различных типов сайтов для заработка в интернете, например СДЛ — сайты для людей, или сайты для продажи ссылок, либо блоги по конкретным тематиким, в которых разбирается их автор).

Стадии создания инвестиционного проекта:

Идея (фактически стартап — есть гениальная идея и голая задница — нужны деньги на реализацию этой идеи, которая в процессе 1000 раз трансформируется, или как говорят — совершит пивот-разворот);
Разработка инвестиционного проекта (началось углубленное изучение рыночной ниши, поиск потенциальных способов монетизации, оценивается экономическая привлекательность идеи);
Согласование инвестпроекта (пошел процесс изучения инвестиционного проекта, его доработки, с целью последующей оценки и реализации);
Реализация инвестиционного проекта (деньги вложены, начинается следующая стадия — воплощение в действительность всего того, что было задумано и просчитано на предыдущих стадиях).

Жизненный цикл проекта:

Доинвестиционная фаза (подготовительный этап перед запуском процесса инвестирования);
Инвестиционная фаза (осуществляются все необходимые инвестиционные затраты);
Эксплуатационная фаза (проект начинает сначала окупать текущие вложения, потом и выходить на чистую прибыль для инвестора).

Оценка инвестиционного проекта. Оценка инвестпроекта – это как раз процесс принятия или неприятия инвестором инвестиционного проекта.

На что смотрит инвестор:

Размер инвестиций (сколько в проект нужно вложить денег);
Окупаемость инвестиций (через сколько времени прибыль полностью перекроет инвестированную сумму);
Прибыльность инвестиций (сколько денег чистыми инвестор будет получать с того момента, как проект полностью окупит себя);
Уровень риска (какова вероятность того, что инвестиции сгорят, проект не взлетит или не найдет свою нишу, потребителя, рынок, своевременность появления проекта);
Чуйка (нравится инвестору проект, основатель проекта, команда проекта или нет; часто инвесторы говорят нет именно потому что не увидели в вас лидера).

И помните — любые инвестиции — это риск. тщаельно взвешивайте свои риски.

Кто отвечает за разработку инвестиционного проекта?
Какие документы нужно разработать, чтобы Генеральному Директору было легче анализировать инвестиционные проекты?
Какие документы должны представить авторы проекта?
По каким пяти направлениям нужно анализировать эффективность проекта?

Также Вы прочитаете

Кто в компании «Мир» участвует в разработке проекта, связанного с открытием нового магазина
Почему, по мнению Генерального Директора компании S&G Partners, большинство инвестиционных проектов заканчиваются провалом

Стратегия развития крупного и среднего предприятия обычно формируется из совокупности его инвестиционных проектов. Задача Генерального Директора - уметь оценивать их эффективность, не вдаваясь в детали финансового и маркетингового анализа. Вы сможете делать это быстро и объективно, если выстроите на предприятии систему разработки инвестиционных проектов и назначите ответственных за данный процесс. Тогда для анализа эффективности нового проекта Вам будет достаточно задать подчиненным, отвечающим за его разработку, несколько вопросов (см. ).

Кому поручить разработку инвестиционного проекта

Как правило, за разработку инвестпроекта отвечают три человека:

Руководитель соответствующего направления или подразделения. Он обязан сформулировать стратегические цели проекта, сформировать проектную команду. Иногда этим занимается лично Генеральный Директор.
Менеджер проекта. Отвечает за процесс его разработки. Этого человека нужно наделить достаточными полномочиями, чтобы он мог самостоятельно решать вопросы взаимодействия подразделений и требовать от остальных сотрудников считаться с потребностями проекта.
Экономист проекта. Его задачи - анализировать финансовый, маркетинговый, производственный аспекты проекта, изучать подготовленные документы. Назначить экономистом проекта можно как сотрудника компании (например, специалиста финансового или планово-экономического отдела), так и стороннего консультанта.

Роли участников типового инвестиционного проекта

Роль	За что отвечает
Руководитель рабочей группы	Соответствие инвестпроекта внутренним регламентам и процедурам Сроки разработки и принятия решений по проекту Необходимость и достаточность запрашиваемых ресурсов
Отраслевой специалист	Достоверность общей информации об отрасли и продукте Достоверность анализов и прогнозов развития отрасли Экспертная оценка данных, специфичных для отрасли, продукта, ниши и т. д. Определение циклов разработки, производства, внедрения, обслуживания, эксплуатации (продукта, сооружения и т. п.)
Специалист по инвестициям	Достоверность расчета инвестиционных показателей Организация оценки рисков, предложения по управлению рисками Разработка инвестиционной модели
Специалист по финансам	Достоверность данных об обеспечении проекта финансовыми ресурсами, выбор оптимальной формы финансирования Согласование финансирования с юридическими аспектами проекта
	Соответствие проекта действующему законодательству Оптимизация налогообложения, минимизация налоговых рисков
HR-, PR-, GR-, IR-менеджеры	HR-менеджер - достоверность данных о наличии, стоимости, качестве и количестве кадровых ресурсов, необходимых для исполнения проекта PR-менеджер - необходимость и достаточность PR-обеспечения, оценка влияния проекта на стоимость бренда компании GR-менеджер - достоверность данных о наличии, стоимости, качестве и количестве GR-ресурсов, необходимых для исполнения проекта IR-менеджер - влияние нового проекта на существующие, при наличии публичных соинвесторов проекта - планирование мероприятий по управлению отношениями с соинвесторами
Специалист по маркетингу	Совместно с отраслевым специалистом - достоверность цен на материалы и комплектующие, готовые изделия, анализ (включая динамику развития) отрасли (включая объем рынка), конкурентов, поставщиков, клиентов

Какие документы нужно утвердить

Чтобы Генеральному Директору было легче анализировать инвестиционные проекты, нужно разработать следующие документы:

1. Методология оценки инвестиционного проекта. Этот документ должен содержать ответы на такие вопросы:

Что в процессе подготовки проекта должно изучаться особенно внимательно?
Какие показатели требуются руководству компании для принятия решения и как они должны быть рассчитаны? (В финансовом анализе смысл терминов и коэффициентов может пониматься по-разному, однако сотрудники одной компании должны работать в единой системе координат.)

2. Регламент подготовки и принятия инвестиционного проекта. Этот документ содержит следующую информацию:

распределение ответственности между участниками проекта;
последовательность визирования документов;
сроки выполнения проекта;
другие требования к организационной части работ.

Поручите составление документов ведомству финансового директора; последний должен взять эту работу под личный контроль. Непосредственными разработчиками пусть выступят сотрудники планово-экономического или инвестиционного отдела (в зависимости от структуры компании).

Типы инвестиционных проектов

Инвестиционные проекты можно разбить на три категории:

Масштабные инвестиционные проекты. Уровень инвестиций составляет от 50 до 300 тыс. долл. США. Такие проекты требуют составления подробного бизнес-плана вне зависимости от того, будет ли привлекаться финансирование со стороны.
Небольшие инвестиционные проекты. Обосновываются упрощенными документами, не выносятся на рассмотрение руководства компании как отдельные проекты (обсуждаются в составе пакетов проектов). К таким проектам можно отнести, например, запуск новых продуктов, выход на новые рынки, изменения в логистических схемах.
Инвестиционные мероприятия. Проекты, у которых нет доходной части, хотя косвенно они влияют на доходы компании. Их экономический анализ не может выполняться в отрыве от общей деятельности компании. Например, внедрение ERP-системы, скорее всего, не принесет прямой выгоды, но обеспечит возможности для роста и реализации множества других проектов, приносящих доходы.

Рассказывает практик

Дмитрий Калаев
Заместитель Генерального Директора компании Naumen, Москва

Вам стоит формализовать процедуру отбора проектов. Для этого разработайте регламент подготовки инвестиционного проекта и шаблон бизнес-плана: инвестиционные проекты должны описываться одинаково и оцениваться по единой методике. Например, Вы можете отбирать проекты по следующим критериям:

Соответствие стратегическим планам компании. Если суть проекта совпадает с планами стратегического развития, следует реализовывать его в первую очередь, даже если он менее рентабелен, чем другие предложенные проекты.
Прогнозируемая рентабельность проекта с учетом рисков. В бизнесе высокая рентабельность всегда связана с высокими рисками, поэтому любой инвестиционный проект должен содержать их оценку.
Необходимые для реализации ресурсы. Имеются в виду не только инвестиции, но и необходимые производственные мощности, административные усилия. Некоторые проекты могут отнять столько усилий Генерального Директора, что времени на основной бизнес у него не останется.

Какие документы необходимо представить участникам проекта

Основной документ, который показывают потенциальному инвестору, - это бизнес-план. В среднем на его подготовку уходит один-два месяца, хотя в сложных случаях процесс может занять и больше времени. Не стоит планировать на эту работу меньше одного месяца. При подготовке бизнес-плана всегда вскрывается много сложностей, обнаруживается нехватка информации, поэтому сократить сроки, как правило, невозможно (см. ).

Рассказывает практик

Дмитрий Калаев
Заместитель Генерального Директора компании Naumen, Москва

Из личной практики могу сказать, что имеет смысл готовить два документа: «Резюме проекта» и «Бизнес-план».

Резюме проекта - краткий обзор проекта на двух - четырех страницах, включающий следующие разделы: компания и команда проекта, цель проекта, краткое описание предметной области, бизнес-идея, состояние рынка, обзор проектных работ, источники финансирования. Его готовят для инвесторов.

Бизнес-план - более детализованный документ, который состоит из нескольких десятков страниц и включает такие разделы, как цели и задачи бизнеса, сведения о предприятии, инвестиционный замысел, объекты инвестиций и источники финансовых ресурсов, характеристика продукции (услуг) предприятия, анализ рынка сбыта, стратегия маркетинга. Также бизнес-план содержит расчетные показатели оборота, постоянных и переменных издержек, прибыли и рентабельности производства, срока окупаемости инвестиций, точки безубыточности.

Кроме того, есть смысл разделить проекты в зависимости от затрат и степени влияния на бизнес организации. Естественно, проект с бюджетом в 5 тыс. долл. США не должен обосновываться таким же образом, как проект с бюджетом в 1 млн долл. США. Кроме того, чтобы выбрать лучший, обычно приходится сравнивать проекты между собой, поэтому документы должны быть подготовлены одинаково - создайте легко повторяемый процесс подготовки инвестиционного проекта.

Структура бизнес-плана

1. Резюме проекта : краткое, на одну-две страницы, изложение основных тезисов и ключевых показателей проекта.

2. Информация о компании : должна демонстрировать способность компании реализовывать проекты, подобные описанному в бизнес-плане.

3. Проект (описание) продукта : информация о сути проекта и характеристиках продуктов или услуг, предлагаемых к осуществлению.

4. Стратегический план : конкурентные преимущества продукта, программа развития, долгосрочные цели компании в рамках данного проекта.

5. Маркетинговый план : анализ рынка, деятельности конкурентов, план продвижения продукта, прогнозы продаж.

6. Инвестиции и операционная деятельность : описание этапов реализации проекта, а также состав инвестиционных затрат, организация деятельности после запуска проекта.

7. Финансовый план : прогнозный бюджет и расчет всех необходимых показателей.

8. Анализ рисков : оценка возможных угроз и их влияния на результаты проекта, описание мер, направленных на снижение рисков.

Рассказывает практик

Виталий Конотоп
Руководитель департамента бюджетирования и контроллинга компании «Мир», Москва

В нашей компании приказом Генерального Директора утвержден документ «Процесс формирования и анализа выполнения ТЭО по открытию розничного магазина». Собранные по объекту данные поступают в управление финансов, где рассчитываются основные показатели проекта. Решение (берем мы этот объект или нет) принимает управляющий орган - комитет по недвижимости. В заседаниях участвуют члены совета директоров, Генеральный Директор и другие топ-менеджеры. При положительном заключении ТЭО еще раз согласовывают с отделами и издают приказ по компании о начале реализации проекта. Далее сотрудники управлений формируют бюджет инвестиционного проекта, который консолидируется и анализируется управлением финансов.

Анализ эффективности проекта

Допустим, проект разработан, и Вам надо принять решение о его дальнейшей судьбе. Для этого необходимо проанализировать проект по пяти направлениям (отчеты по которым Вы и должны требовать от подчиненных).

1. Технологический анализ. Исследование того, насколько предлагаемый план запуска проекта может быть реализован и насколько выполнимы условия его функционирования. Проекты чаще всего оказываются провальными не потому, что инвесторы неверно оценили рыночный спрос, а потому, что компания оказывается неспособной запустить проект так, как было запланировано. Анализ технологической стороны выполняется специалистами профильных производственных департаментов, обязательно под контролем инвестиционного отдела.

2. Правовой анализ. Строительство, добыча полезных ископаемых, фармакология - во всех этих отраслях юридические аспекты могут оказаться даже более сложными, чем основная, собственно инвестиционная часть. Естественно, внимание со стороны руководства к этим вопросам также должно быть повышенным. За этот аспект работы отвечает юрист компании.

3. Финансово-стоимостный анализ. Проводит финансово-экономическая служба. На основе бюджета проекта строится финансовая модель, позволяющая исследовать его со всех точек зрения и просчитать перспективы.

4. Анализ эффективности проекта. Включает расчет традиционных показателей эффективности проекта. Желательно использовать небольшой перечень характеристик (от двух до четырех), которые можно рассчитать для подавляющего большинства проектов компании. Чаще всего этот список выглядит следующим образом:

дисконтированный срок окупаемости (Pay-Back Period, PBP);
чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV);
внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR).

Все перечисленные показатели рассчитываются на основе прогноза движения денежных средств в рамках инвестиционного проекта. Таким образом, правильный отчет о движении денежных средств для компании крайне важен. Если сделать его по тем или иным причинам затруднительно, классические показатели можно заменить другими. Но замена производится с учетом конкретных особенностей каждого проекта, стандартного решения здесь предложить нельзя.

В принципе, этот небольшой список по мере необходимости можно дополнять самыми разными аналитическими инструментами и показателями. Однако нужды в этом обычно не возникает, так как инвестиционные проекты, как правило, отличаются чрезвычайной неопределенностью, а значит, возможности использовать финансовую математику ограниченны.

5. Анализ рисков. Оценивается, в какой степени на успехе проекта скажутся отклонения прогнозных данных, изучаются различные сценарии осуществления проекта, анализируются возможные убытки участников. Эту часть готовит риск-менеджер (за неимением такого специалиста в компании поручите анализ рисков финансово-экономической службе).

Говорит Генеральный Директор

Михаил Калинин
Председатель правления группы Cost Management Group, Москва

Маркетинговый анализ готовит служба маркетинга. По моему мнению, необходимо охватить следующие направления: анализ рынка, анализ конкурентной среды, разработка маркетингового плана продукта, качество (достоверность) маркетинговой информации.

Технический анализ обычно проводится инженерными службами компании с участием (если это необходимо) узких специалистов. Работники должны оценить собственные технические возможности для реализации проекта, указать на целесообразность привлечения дополнительных ресурсов.

Наиболее ответственный и трудоемкий анализ проводится финансовой службой. Необходимо оценить как финансовое состояние собственного предприятия (включая анализ работы в течение трех-пяти предыдущих лет, анализ рентабельности производства основных видов продукции, прогноз прибыли в будущие периоды, в том числе в момент реализации проекта), так и сам проект (определить инвестиционные потребности предприятия по проекту, источники финансирования, спрогнозировать прибыль и движение денежных потоков в процессе реализации проекта, оценить показатели эффективности).

Анализ влияния внешних (политика государства в отрасли, законодательная и разрешительная база и т. д.) и внутренних (квалификация менеджмента, опыт и др.) факторов можно поручить директору по стратегическому развитию или сделать самому.

Итоговый анализ рисков должен проводить руководитель проекта (человек, обладающий коммерческим чутьем), которому необходимо исходить из наиболее пессимистичного варианта реализации проекта.

Cost Management Group занимается созданием и внедрением высокоэффективных технологий по увеличению бизнеса, управляет промышленными активами общим размером более 150 млн долл. США. Действует в 12 регионах РФ. В 2003-2007 годах менеджеры группы разработали и реализовали 11 проектов по выводу промышленных предприятий машиностроительной, пищевой и нефтехимической отраслей на качественно иной уровень развития в короткие сроки.

Говорит Генеральный Директор

Элла Гимельберг
Генеральный Директор, управляющий партнер компании S&G Partners, Москва

Для оценки инвестиционной привлекательности проекта Генеральный Директор должен понять адекватность его маркетинговой составляющей (см. пример из практики: Причина провала проекта). При подготовке расчетов подавляющее большинство финансистов отталкиваются не от маркетинговых данных, которые получены в результате исследований, касающихся ожидаемых планов реализации, а от технологических возможностей будущего производства (то есть от того, сколько продукции может выпустить компания). Получив подобный отчет, Генеральный Директор обязан четко понимать сбытовую стратегию проекта.

Имейте в виду: существуют рынки, на которых 100% реализации продукции - не удача, а законное требование (например, рынки драгоценных металлов и камней, нефти и газа, прочих полезных ископаемых, а также дефицитные рынки - цемент, металл, древесина и т. д.). Если проект не подпадает под указанные категории, то Генеральному Директору в первую очередь надо добиться от подчиненных четкого понимания, куда и по каким ценам компания будет продавать продукцию, какова перспективная доля рынка, планы конкурентов. Указанную информацию в рамках подготовки проекта собирают и анализируют маркетологи.

Компания S&G Partners основана в 2006 году. Оказывает услуги по финансовому консалтингу, слияниям и поглощениям (M&A), инвестиционному проектированию, строительно-финансовому надзору. Основные клиенты: ЗАО «МФК «Грас», ОАО «Нечерноземагропромстрой», компания Deloitte & Touch, Khoory Investment (ОАЭ).

Поскольку инвестиционный проект, в первую очередь, проект, поэтому он имеет все признаки этого документа. А признаки проекта в дальнейшем могут интерпретироваться в применении к инвестиционной деятельности.

Любой проект характеризуют:

временные ограничения;
стоимость проекта;
уникальный результат;
алгоритм реализации по этапам и во времени.

Эти характеристики в полной мере присущи инвестиционному проекту. Но инновационный проект не набор документов, как пытаются достаточно часто его представить некоторые авторы. инвестиционного проекта заключается в реализации некой инновационной идеи, уже воплощенной в разработанных технологиях или оборудовании, на конкретном объекте инвестиций. Проект выполняется исполнителями по плану в условиях ограниченности ресурсов в определенной природной и социальной среде, которые также накладывают определенные ограничения на его реализацию. Поэтому важно определить понятие и виды инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект это реклама и описание идеи проекта, коммерческое предложение инвесторам и оценка его эффективности, руководство к реализации проекта и бизнес-план функционирования инвестиционного объекта. Это комплекс мероприятий участников проекта по достижению, поставленной в проекте, цели. Все это объединяет понятие инвестиционного проекта.

Основная цель инвестиционного проекта, для любого инвестора, заключается в максимизации прибыли от вложений в инвестируемый объект. Даже инвестируя в социальные объекты, инвестор предполагает увеличение прибыли в будущем на производственных объектах, из-за улучшения социальных условий работающих, куда он вложился.

Инвестиционные проекты разнообразны, как разнообразна классификация инвестиционных проектов. К основным их классификационным признакам относят:

цели проекта;
масштабность проектов;
жизненный цикл проекта;
сфера реализации проекта.

1. Помимо общей цели любого инвестиционного проекта, максимизации прибыли от вложений в инвестируемый объект, существуют подцели, придающие ему особые характеристики. Такими подцелями могут быть:

решение экономической, социальной или экологической задачи;
расширение объема производства продукции или увеличение количества услуг;
производство новой продукции.

2. Масштабность проектов оценивают как по размеру вкладываемых в проект средств, так и по воздействию его результатов на окружающую среду.

По размеру вкладываемых средств их делят на:

мега проекты;
крупные;
средние;
мелкие.

Мега проекты по размеру инвестиций превышают несколько сот миллиардов рублей, к ним относятся большие по строительству крупных промышленных объектов, например, строительство завода сжижения природного газа в Приморском крае России.

Крупные проекты по объему инвестиций составляют десятки миллиардов рублей, например, реконструкция предприятия по переработке пластмасс на химическом комбинате.

Средние проекты имеют инвестиции около или несколько выше миллиарда рублей, и обычно направляются на создание небольших новых объектов или модернизацию или реконструкцию существующего производства.

Мелкие инвестиционные проекты имеют небольшой объем инвестиций от десятка миллионов до 1 миллиарда рублей.

Масштабность по воздействию проекта разделяют на:

народнохозяйственные;
региональные;
отраслевые;
местные;
на один объект.

Народнохозяйственный инвестиционный проект затрагивает и влияет на деятельность экономики страны, например, создание национальной платежной системы на пластиковых носителях.

Региональные проекты похожи на предыдущие, но касаются, в большей степени, региона. Например, строительство моста в Крым.

Отраслевые проекты реализуются только в отдельной отрасли, например, на морском шельфе.

Местные проекты связаны с конкретным городом или населенным пунктом, это может быть строительство небольшой электростанции на местном топливе, для обеспечения города дешевой электроэнергией.

Самое большое количество инвестиционных проектов приходится на отдельные объекты: предприятия, организации, заводы, цеха, социальные предприятия и другие.

3. Каждый инвестиционный проект характеризуется временем его существования, от зарождения идеи, разработки его документации, реализации проекта, цикла эффективного производства до закрытия проекта. Для классификации проектов принято измерять срок его реализации от момента начала инвестиций до выхода инвестируемого объекта на рабочий уровень. По этому критерию проекты делятся на:

долгосрочные — более 15 лет;
среднесрочные — от 5 до 15 лет;
краткосрочные — до 5 лет.

4. По сфере реализации инвестиционных проектов их разделяют на:

производственные;
социальные;
экологические;
научно-технические;
финансовые:
организационные.

К производственным инвестиционным проектам относятся все типы инвестиционных проектов, направленных на создание реальных продуктов для экономики страны, будь то новая газовая турбина, или новый урожайный сорт картофеля.

Социальные инвестиции вкладывают в социальные объекты: здравоохранение, образование и т.п. Экологические инвестиции направляются в разработку методов и способов защиты окружающей среды, современных систем защиты природы от вредных выбросов и другие мероприятия. Научно-технические инвестиции служат для поддержания прикладной и фундаментальной науки, и направляются в более перспективные области исследований. Инвестиции в финансовую систему (не путать с финансовыми инвестициями) используются для разработки методов управления банковским сектором, на развитие фондового рынка, фондовых бирж, системы страхования и т.п. Организационные инвестиции направляются на совершенствование системы управления производством, управления качеством продукции, организации труда и отдыха работников.

Приведенная выше классификация практически охватывает все виды инвестиционных проектов.

Содержание инвестиционного проекта

Инвестиционный проект определение которого мы дали выше, в течение своего жизненного цикла многократно видоизменяется, не изменяется только структура инвестиционного проекта. Жизненный цикл делится на этапы инвестиционного проекта. Каждый этап характеризуется глубиной проработки проектных идей и использованием набора различных инструментов исследования и методов расчета. Инвестиционное проектирование начинается с составления сценария проекта, в котором обозначены цели проекта, какие будут получены результаты, какие потребуются материальные и финансовые ресурсы.

Примерный состав сценария инвестиционного проекта соответствует его содержанию и включает в себя:

Резюме проекта.
Характеристика инициатора проекта.
Основная идея и сущность проекта.
Анализ рынка производства продукции или услуг по выбранной теме.
Анализ рынка сбыта продукции или услуг, рынка сырья и материалов, рынка рабочей силы.
План реализации проекта.
Финансовый план проекта.
Оценка рисков проекта.

1. Резюме дает краткое содержание инвестиционного проекта. 2. Характеристика инвестора проекта описывает финансовое состояние инициатора проекта, его положение в отрасли и на рынке, характеристику системы управления, описываются также участники инвестиционного проекта со стороны инициатора проекта. 3. Основная идея и сущность проекта дает описание инвестиционного проекта, принципов и механизмов реализации идеи проекта, его преимущества и предпочтения перед другими идеями. 4. Анализ рынка показывает его состояние по производству анализируемой продукции, долю, которую может занять производитель, в случае реализации инвестиционного проекта. 5. Анализ рынка сбыта и необходимых ресурсов для реализации проекта дает ответы на вопрос о возможности реализации продукции на рынке и возможностях постоянного доступа к ресурсам, необходимым для производства. 6. План реализации проекта содержит стадии инвестиционного проекта, организационные мероприятия, необходимые для выполнения всех стадий проекта. 7. Финансовый план проекта определяет сколько финансовых ресурсов надо вложить в инвестиционный проект, в какие сроки, и какова будет финансовая отдача инвестиционных вложений. 8. Оценка рисков проекта дает укрупненно пессимистическую и оптимистическую оценку проекта и степень различных рисков от его реализации.

Стадии инвестиционного проекта

Стадии реализации инвестиционного проекта можно условно обозначить как:

прединвестиционную;
инвестиционную;
эксплуатационную;
ликвидационную.

Прединвестиционная стадия включает в себя полный перечень работ, отраженных в сценарии инвестиционного проекта. Проектные инвестиции на этой стадии составляют 0,7 — 1,5% от общего объема вложений в проект.

Инвестиционная стадия включает перечень работ с инвесторами. Определение необходимых объемов финансирования, порядка и очередности вложений. Определение поставщиков оборудования и технологии, условий поставки и монтажа на объекте инвестиций, определение штатного состава предприятия, уровня их квалификации, заключение договоров с поставщиками сырья и комплектующих, договоров на электроэнергию, воду и тепловые ресурсы. На этой стадии реализуется главная и большая часть инвестиций. Проектное инвестирование этой стадии составляет 70-90% общего объема инвестиций.

На эксплуатационной стадии определяются инвестиции в оборотные средства и заработную плату. Первые годы инвестиционный проект может не приносить прибыль, поэтому инвесторы должны также учитывать дополнительные инвестиции в бесприбыльное функционирование объекта инвестиций на определенный период времени. Эксплуатационная стадия длится несколько лет и может измеряться десятилетиями, все зависит от выбора инвестиционного проекта и срока физического или морального износа основного оборудования в проекте. За эксплуатационный период должны достигаться все цели поставленные инвесторами перед авторами проекта. Если принять инвестиции в проект за 100%, то эта стадия составляет 7-10%.

Ликвидационная стадия наступает после исчерпания всех возможностей инвестиционного проекта и характеризуется падением прибыли, а иногда и превышением затрат над доходами. Объект подлежит ликвидации или реконструкции, на которую требуются вновь инвестиции. На ликвидационной стадии анализируют все фазы инвестиционного проекта и его результаты, выявляются методические ошибки в и реализации проекта. Этот этап необходим для дальнейшей работы всех участников над новыми проектами, будь это новый проект инвестиционный или любой другой.

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Инвестирование проектов на каждой стадии его реализации требует экономической оценки. Такие оценки на прединвестиционной и инвестиционной стадии носят прогнозный характер, на последующих стадиях рассчитываются на фактическом материале. Естественно, прогнозные оценки проводятся при наличии определенных допущений, влияющих на точность экономических прогнозных оценок и степени риска.

Инвесторы на этих стадиях обращают внимание на релевантность денежных потоков в прогнозных оценках. Релевантные денежные потоки характеризуются единственным переходом денежных потоков из затратной области в прибыльную. В этом случае точность прогнозных оценок существенно увеличивается и увеличивается доверие инвестора к таким оценкам.

Основные экономические оценки инвестиционных проектов делятся на статические и динамические. Статические оценки, к которым относятся коэффициент рентабельности инвестиций и срок их окупаемости, широко используются для предварительных оценок, отличаются простотой расчета, но имеют существенный недостаток — они не учетывают изменение цены денег во времени.

Динамические оценки устраняют этот недостаток и дают адекватную оценку эффективности инвестиционного проекта. К этим показателям относятся:

Индекс рентабельности инвестиций (PI);
Внутренняя норма рентабельности (IRR);
Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR);
Дисконтированный срок окупаемости (DPP).

Ниже приводим инвестиционный проект на примере предприятия в энергетической отрасли.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ СНАБЖЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЯ ТЕПЛОВОЙ И ЭЛЕКТРИЧЕСКОЙ ЭНЕРГИЕЙ ИЗ НЕЗАВИСИМЫХ ИСТОЧНИКОВ.

Основная идея проекта обеспечения энергией из независимых источников

Инициатор проекта исходит из того, что применение современных технологий по совместному производству тепловой и электрической энергии существенно повышает качество производимой энергии и снижает ее стоимость.

Это возможно за счет двух основных факторов:

Совмещение производства тепловой и электрической оэнергии;
Отсутствия потерь при передаче энергии.

Совмещение производство электроэнергии с производством тепловой энергии, представляет собой процесс производства электроэнергии, при котором используется все тепло выделяемое приводом генератора. Использование тепла возможно за счет встраивания в конструкцию двигателя теплообменников, которые позволяют нагревать сетевую воду в заданном тепловом режиме. Общий КПД, в этом случае, составляет более 90%, из которых 42% приходятся на электрическую энергию, 48-50% на тепловую.

Применение совмещенной технологии производства электрической и епловой энергии позволяет существенно снизить условно удельный расход топлива по сравнению с раздельным их производством, а также уменьшить загрязнение окружающей среды.

Отсутствие потерь при передаче связано с тем, что вся производимая энергия потребляется в месте производства. Отсутствие потерь еще больше повышает эффективность применения оборудования и создает дополнительное конкурентное преимущество.

Инициатор проекта может построить Потребителю газопоршневые мини-ТЭС мощностью 15,984 МВт и тепловой мощностью 14,552 МВт.

Обоснование выбора технологии и оборудования

Описание оборудования и технологии

В данном проекте предполагается использовать:

GE Jenbacher 612, со следующими основными техническими параметрами:

Единичная электрическая мощность 2002 кВт час

Единичная тепловая мощность 1842 кВт час

Напряжение генератора 0,4 кВ

КПД электрический 48,2%

КПД тепловой 43,9%

КПД общий 92,1%

Факторы, определившие выбор приобретаемого оборудования

Условия реализации проекта по снабжению электроэнергией и теплом объектов хозяйства Потребителя предполагают генерацию энергии с использованием природного газа. В настоящее время существует два способа генерации:

Использование газотурбинных установок;
Использование газопоршневых установок.

Для реализации данного проекта электроснабжения, были выбраны электростанции на основе газопоршневых установок. Этот выбор связан со следующими причинами:

Механический КПД газовых турбин значительно ниже, чем у газовых двигателей;
Газовый двигатель сохраняет высокий электрический КПД даже при высоких температурах окружающего воздуха.
Газовый двигатель имеет более высокий и стабильный электрический КПД.

Резюмируя изложенное, делаем вывод, что общие на газопоршневую электростанцию, производящую электроэнергию в диапазоне 0,5-30 МВт, ниже, чем для ее аналога, использующего турбинную технологию, и инвестиции под проект данного предприятия будут существенно ниже.

АНАЛИЗ РЫНКА

Факторы, определившие выбор производителя и поставщика оборудования

Компания GE Jenbacher входит в концерн General Electric, и является лидером на рынке газовых двигателей. К достоинствам оборудования компании GE Jenbacher можно отнести:

Общий ресурс их установок превышает 240 тысяч часов, а ресурс до капитального ремонта - не менее 60 тысяч часов;
Высокая надежность. За все время функционирования компании поставщика, не производилось отзыва оборудования из-за отказов его работы;
Высокая степень автоматизации;
Возможность модульного подхода к увеличению мощности станции. Общая система управления обеспечивает согласованную работу неограниченного числа блоков;
Адаптация под новый состав газа, в большинстве случаев, не занимает много времени и не требует больших финансовых затрат;
Высокий уровень сервиса. Поставщик имеет дочернюю сервисную компанию на территории РФ, которая обеспечивает качественный монтаж поставляемого оборудования, его наладку и послепродажное обслуживание.

В настоящее время, рынок продаж газотурбинных и газопоршневых электростанций достаточно обширен. На рынке есть как отечественные, так и иностранные поставщики оборудования. При этом, отечественные поставщики предлагают оборудование в более дешевом сегменте рынка и отстают по качеству поставляемого оборудования и уровню развития сервиса. Импортное оборудование занимает более дорогой сегмент рынка. Потенциальные потребители этой группы, в первую очередь ориентируются не на уровень цен, а на надежность и уровень сервиса. Доли рынка иностранных производителей на Российском рынке приводятся на диаграмме 1 в частности, доля GE Jenbacher составляет 52%.

Как видно из диаграмм, компания GE Jenbacher занимает первое место на Российском рынке.

Расчет экономической эффективности проекта

Исходные данные Инвестиционный проект
		когенерация
Марка оборудования		612						8
Мощность электрическая единичная, кВт		1 998		Мощность электрическая, суммарная, кВт				15 984
		1 819						14 552
Всего: мощность электрическая, кВт								15 984
Всего: мощность тепловая, кВт								14 552
Состав оборудования и его мощность:		водогрейные котлы (ВК)
Марка оборудования		REX300		Количество единиц				8
Мощность тепловая единичная, кВт		4 000		Мощность тепловая, суммарная, кВт				32 000
Мощность тепловая суммарная, кВт								46 552
Вырабатываемая и используемая электроэнергия, кВтч в год				когенерация
		134 265 600					83,0%	111 440 448


При полной — 100% — загрузке оборудования		122 236 800		При планируемой нагрузке оборудования			50%	61 118 400

Вырабатываемая и используемая тепловая энергия, кВтч в год				водогрейные котлы (ВК)
При полной — 100% — загрузке оборудования		268 800 000		При планируемой нагрузке оборудования			50%	134 400 000
		391 036 800
Стоимость электростанции, млн.руб.		под ключ
Оборудование и материалы		836,400		28 000
Транспортные расходы		16,400
Проектирование		93,200
СМР		300,000						#ДЕЛ/0!
Реконструкция сетей		200						32 000
Пусконаладочные работы и шеф-монтаж		114						0,70
Всего		1 560,000		22 400
Средства вложенные в проект		0
Итого объем кредита, млн.руб.		1 560,000

ЭКСПЛУАТАЦИОННЫЕ ЗАТРАТЫ — газ		когенерация		водогрейные котлы (ВК)
Удельный расход газа, м3/кВтч		0,25		0,12
Расход на станцию, м3 в год (8400 час. в год)		27 860 112		16 128 000	43 988 112
Стоимость 1000 м3 газа, руб (с НДС)		3 540
Ежегодные затраты на топливный газ,млн.руб.		98,625		57,093

ЭКСПЛУАТАЦИОННЫЕ ЗАТРАТЫ — масло ВКЛЮЧЕНО в ЗАПАСНЫЕ ЧАСТИ и СЕРВИС
ЭКСПЛУАТАЦИОННЫЕ ЗАТРАТЫ — запасные части и сервис					водогрейные котлы (ВК)
		на ед. оборуд.		на всю станц.		на ед. оборуд.		на всю станц.
1-й год	0,30			33,432	10%			26,746

ЭКСПЛУАТАЦИОННЫЕ ЗАТРАТЫ — оплата персонала ВКЛЮЧЕНО в ЗАПАСНЫЕ ЧАСТИ и СЕРВИС
Уровень тарифов
		руб.
Средняя стоимость 1 кВтч электроэнергии		3,63
Средняя стоимость 1 МВтч тепла		864,00
Ставка за мощность, млн.руб/Мвт.мес		1,41954
Стоимость тепловой и электрической энергии, в год			когенерация		водогрейные котлы
			млн.рублей			млн.рублей
электроэнергия		404,529				−
тепло		52,806				116,122
Всего		457,335				116,122

Эффективность инвестиционного проекта

Операционный поток	единицы измерения	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Затраты на энергоресурсы (всего)		0,00	672,30	739,53	805,98	873,20	940,85	1 014,68	1 095,29	1 183,33	1 279,53	1 384,69
Затраты на покупку электроэнергии	млн.руб.	0,00	444,98	489,48	538,43	592,27	651,50	716,65	788,31	867,14	953,86	1 049,24
Затраты на покупку теплоэнергии		0,00	227,32	250,05	267,55	280,93	289,36	298,04	306,98	316,19	325,67	335,44
Операционные расходы (переменные) в собственном энергоцентре
Расходы на газ	млн.руб.	0,00	(175,62)	(193,18)	(206,70)	(217,04)	(223,55)	(230,26)	(237,16)	(244,28)	(251,61)	(259,16)
Запчасти и сервис	млн.руб.	0,00	(37,51)	(38,26)	(39,03)	(39,81)	(40,60)	(41,42)	(42,24)	(43,09)	(43,95)	(44,83)
Постоянные расходы	млн.руб.	0,00	(24,47)	(36,51)	(40,59)	(44,99)	(48,83)	(54,12)	(60,06)	(66,73)	(73,35)	(81,74)
Всего выбытия операционные	млн.руб.	0,00	(104,42)	(353,22)	(379,45)	(403,61)	(424,01)	(447,65)	(473,22)	(500,92)	(530,10)	(562,71)
EBITDA	млн.руб.	0,00	567,88	386,31	426,53	469,59	516,84	567,04	622,07	682,41	749,43	821,97
в процентах к затратам на покупку энергоресурсов	%		84%	52%	53%	54%	55%	56%	57%	58%	59%	59%
Операционная прибыль до налога на прибыль		(78,00)	357,28	183,51	231,53	282,39	337,44	395,44	458,27	588,81	663,63	743,97
Чистая операционная прибыль		(62,40)	285,82	146,81	185,22	225,91	269,95	316,35	366,61	471,05	530,90	595,18
Накопленная прибыль/убыток		(62,40)	223,42	370,23	555,46	781,37	1 051,32	1 367,67	1 734,28	2 205,33	2 736,23	3 331,41
Ивестиционный поток		(1 560,00)	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	(312,00)	0,00	0,00	0,00
количество установок Тип "612"	шт.	8

цена одной установки Тип "612"	млн.руб.	77,86
количество ПВК	шт.	8
цена одного ПВК	млн.руб.	26,69
Прочие капитальные затраты	млн.руб.	724
Совокупная стоимость станций	млн.руб.	(1 560,00)
капитальный ремонт	млн.руб.								(312,00)

Облигационный займ		1 560,00	(78,00)	(78,00)	(78,00)	(78,00)	(78,00)	(78,00)	(78,00)	(78,00)	(78,00)	(78,00)
Срок кредитования	20
ставка %	10%
Нетто денежный поток	3 509,06	(78,00)	341,68	167,91	215,93	266,79	321,84	379,84	130,67	510,81	585,63	665,97
Бездолговой поток	3 938,06	(1 560,00)	567,88	386,31	426,53	469,59	516,84	567,04	310,07	682,41	749,43	821,97
		(1,90)	8,33	4,10	5,27	6,51	7,85	9,26	3,19	12,46	14,28	16,24
Дисконтированный поток (NPV)	1 524,15	-1560,00	511,60	313,54	311,87	309,33	306,72	303,16	149,35	296,11	292,97	289,49
IRR	16,80%
Срок окупаемости	5	1	1	1	1	1	0	0	0	0	0	0

Предлагаемый Инициатором инвестиционный проект предприятия, способствует росту капитала предприятия и стимулирует объемы продаж энергоресурсов в данной отрасли. Инвестиционный проект пример которого мы привели, является типичным для инвестиционных .

Биржа инвестиционных проектов предоставляет инвесторам широкий выбор подобных проектов. В России работает специальный информационный портал инвестиционных проектов, реализуемых в России, в котором только инвестиционные проекты 2015 года составляют около ста пятидесяти предложений всем инвесторам, включая зарубежных.

Определение инвестиционного проекта дается в Федеральном законе № 39-ФЗ, а также в «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов» (№ ВК 477, утверждены Минэкономики, Минфином и Госстроем РФ 21.06.99 г.). Следует учитывать, что в «Методических рекомендациях...» отдельно вводятся понятия «проект» и «инвестиционный проект». Так, термин «проект», понимается в двух смыслах:

Комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;

Сам комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели; то есть как документация и как деятельность. В дальнейшем во всех случаях, кроме оговоренных особо, термин «проект» будет употребляться во втором смысле.

Инвестиционный проект (ИП) в «Методических рекомендациях...» определяется в Законе «Об инвестиционной деятельности...», как обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Иными словами, согласно данному определению, инвестиционный проект – это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (работ, услуг) с целью получения экономической выгоды. Инвестиционный проект всегда порождается некоторым проектом (в смысле второго определения), обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит. В связи с этим, под теми или иными свойствами, характеристиками, параметрами ИП (продолжительность, реализация, денежные потоки и т.п.) в «Методических рекомендациях...» понимаются соответствующие свойства, характеристики, параметры порождающего его проекта.

Классификация инвестиционных проектов может быть проведена по нескольким признакам. Так, в зависимости от их взаимного влияния инвестиционные проекты (ИП) можно разделить на:

Независимые, когда решение о принятии одного проекта не влияет на решение о принятии другого. Для того чтобы инвестиционный проект А был независим от проекта В, должны выполняться два условия:

Должны быть возможности (технические, технологические) осуществить проект А вне зависимости от того, будет или не будет принят проект В;

На денежные потоки, ожидаемые от проекта А, не должно влиять принятие или отклонение проекта В.

Иногда фирма из-за отсутствия средств не может одновременно осуществлять два проекта. В такой ситуации принятие одного проекта повлечет за собой отклонение второго.

Однако называть проекты зависимыми только на том основании, что у инвестора не хватает средств для их совместной реализации, было бы неправильным.

Если же решение осуществить один проект оказывает воздействие на другой проект, то есть денежные потоки по проекту А меняются в зависимости от того, принят или отклонен проект В, то проекты считаются зависимыми. Такие проекты можно также подразделить на следующие виды:

Альтернативные (взаимоисключающие), когда два или более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, и принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проекты не могут быть реализованы. Например, на выделенном участке земли может быть выстроен либо цех, либо столовая, либо стоянка для автомобилей: принятие одного из этих проектов автоматически делает невозможным осуществление других;

Взаимодополняющие, когда реализация нескольких проектов может происходить лишь совместно. При этом взаимодополняющие проекты можно подразделить на:

Комплиментарные, когда принятие одного инвестиционного проекта приводит к росту доходов по другим проектам;

Проекты, связанные между собой отношениями замещения, когда принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам.

Выявление отношений комплиментарности и замещения подразумевает определение приоритетности инвестиционных проектов не изолированно, а в комплексе, особенно когда принятие проекта по выбранному основному критерию не является очевидным.

По срокам реализации (создания и функционирования) ИП можно разделить на:

Краткосрочные (до 3 лет);

Среднесрочные (3-5 лет);

Долгосрочные (свыше 5 лет).

При классификации проектов по их масштабам следует учитывать, что масштаб проекта характеризует его общественную значимость, которая определяется влиянием результатов реализации проекта на хотя бы один из внутренних или внешних рынков (финансовых, товаров и услуг, ресурсов), а также на экологическую и социальную обстановку. С этой точки зрения, по масштабам проекты рекомендуется подразделять на:

Глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

Народнохозяйственные, оказывающие влияние на всю страну в целом или ее крупные регионы (Урал, Поволжье); и при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния;

Крупномасштабные, охватывающие отдельные отрасли или крупные территориальные образования (субъект Федерации, города, районы); и при их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или отраслях;

Локальные, действие которых ограничивается рамками данного предприятия, реализующего ИП. Их реализация не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.

По основной направленности можно разделить проекты на:

Коммерческие, главной целью которых является получение прибыли;

Социальные, ориентированные на решение, например, проблем безработицы в регионе или социальной адаптации бывших военнослужащих и т.п.;

Экологические, основная направленность которых – улучшение среды обитания людей, а также флоры и фауны.

Инвестиционный цикл

Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией принято называть инвестиционным циклом. Инвестиционный цикл принято делить на фазы, каждая из которых имеет свои цели и задачи:

Предынвестиционную – от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта;

Инвестиционную – включающую проектирование, заключение договора или контракта, подряда на строительные работы и т.п.;

Операционную (производственную) – стадию хозяйственной деятельности предприятия (объекта);

Ликвидационную – когда происходит ликвидация последствий реализации ИП.

Предынвестиционная фаза включает несколько стадий:

а) определение инвестиционных возможностей;

б) анализ с помощью специальных методов альтернативных вариантов проектов и выбор проекта; в) заключение по проекту;

г) принятие решения об инвестировании.

Каждая стадия инвестиционного проекта должна способствовать предотвращению неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях, помогать поиску самых экономичных путей достижения заданных результатов, и разработке его .

На предынвестиционной фазе необходимо сформулировать инвестиционный замысел (идентифицировать проект). Идеи осуществления инвестиционного проекта появляются в связи с неудовлетворительным спросом на товары и услуги, наличием временно свободных средств, желанием реализовать предпринимательские способности и т.п. Как правило, рассматриваются несколько вариантов бизнес-идеи и отклоняются варианты, предполагающие высокую стоимость, чрезмерный риск, отсутствие надежных источников финансирования.

Инвестиционный замысел отражается в Декларации о намерениях. В Декларации содержатся сведения об инвесторе, местоположении объекта, технических и технологических характеристиках инвестиционного проекта, потребности в различных ресурсах (трудовых, сырьевых, водных, земельных, энергетических), источниках финансирования, воздействии объекта на окружающую среду, сбыте готовой продукции.

Следующим необходимым документом является Обоснование инвестиций. Этот документ разрабатывается с учетом требований государственных органов и обязательно должен пройти экспертизу. В Обоснованиях инвестиций отражается общая характеристика отрасли и предприятия, цели и задачи проекта, характеристика объектов и сооружений, обеспечение ресурсами, текущее состояние и прогноз рынка продукции, структура управления проектом и оценка эффективности инвестиционного проекта.

Данный документ служит основанием для оформления в случае необходимости акта выбора земельного участка. В рамках обоснования инвестиций рассматривается вопрос о жизнеспособности проекта. Жизнеспособность проекта оценивают с точки зрения стоимости, срока реализации и доходности. Оценка позволяет выявить надежность, окупаемость и результативность проекта. Жизнеспособность проекта означает его способность генерировать денежные потоки не только для компенсации вложенных средств и риска, но и для получения прибыли. Как правило, оценка осуществляется с помощью методов анализа эффективности проектов.

При принятии решения об инвестировании денежных средств в проект важную роль играет экспертиза проекта. Экспертиза – оценка проекта в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает интересы государства, права физических и юридических лиц или не отвечает установленным требованиям стандартов, а также для определения эффективности осуществляемых вложений. Инвестиционные проекты, которые осуществляются за счет или с участием бюджета различного уровня, которые требуют государственной поддержки или гарантии, подлежат государственной комплексной экспертизе.

Экспертные подразделения министерств и ведомств проводят экспертизу проектов по вопросам целесообразности осуществления проекта, о его соответствии градостроительным, санитарным, экологическим, социальным требованиям. Работа по проведению экспертизы осуществляется группой экспертов, которая готовит заключение, в котором содержатся окончательные выводы о целесообразности реализации проекта, а также дается оценка технических, финансовых, экономических, экологических и социальных аспектов проекта.

Завершающим этапом предынвестиционных исследований является разработка технико-экономического обоснования (ТЭО). Технико-экономическое обоснование – это комплект расчетно-аналитических документов, отражающих исходные данные по проекту, основные технические, технологические, расчетно-сметные, оценочные, конструктивные, природоохранные решения, на основе которых возможно определить эффективность и социальные последствия проекта.

ТЭО является обязательным документом при финансировании капитальных вложений из государственного бюджета (полностью или на долевых началах), централизованных фондов министерств и ведомств, собственных ресурсов государственных предприятий. Разработка ТЭО осуществляется юридическими и физическими лицами, получившими лицензию на выполнение соответствующих видов проектных работ.

На практике не существует единой, универсальной модели ТЭО. Но зарубежный и отечественный опыт позволяет дать примерную структуру разделов ТЭО:

1. Предпосылки и основная идея проекта.

2. Анализ рынка и маркетинговая стратегия.

3. Обеспеченность ресурсами.

4. Место размещения инвестиционного объекта и окружающая среда.

5. Проектирование и технология.

6. Организационная схема и управление предприятием. Инвестиционный менеджмент в области реальных инвестиций.

7. Трудовые ресурсы.

8. Реализация проекта.

9. Финансовый анализ и оценка инвестиций.

10. Резюме.

Инвестиционная фаза заключается в принятии стратегических плановых решений, которые должны позволить инвесторам определить объемы и сроки инвестирования, а также составить наиболее оптимальный план финансирования проекта. В рамках этой фазы осуществляется заключение контрактов и договоров подряда, проводятся капитальные вложения, строительство объектов, пуско-наладочные работы и др.

Операционная (производственная) фаза инвестиционного проекта заключается в текущей деятельности по проекту: закупка сырья, производство и сбыт продукции, проведение маркетинговых мероприятий и т.п. На этой стадии проводятся непосредственно производственные операции, связанные с взаиморасчетами с контрагентами (поставщиками, подрядчиками, покупателями, посредниками), формирующие денежные потоки, анализ которых позволяет оценивать экономическую эффективность данного инвестиционного проекта.

Ликвидационная фаза связана с этапом окончания инвестиционного проекта, когда он выполнил поставленные цели либо исчерпал заложенные в нем возможности. На данной стадии инвесторы и пользователи объектов капитальных вложений определяют остаточную стоимость основных средств с учетом амортизации, оценивают их возможную рыночную стоимость, реализуют или консервируют выбывающее оборудование, устраняют в необходимых случая последствия осуществления ИП.

Ликвидационная фаза может возникнуть и в случае преждевременного закрытия проекта независимо от степени достижения поставленных целей. Подобное решение может быть вызвано изменением планов инвестора, недостатком средств на осуществление проекта, ошибками в расчетах, появлением альтернативных проектов и др. Если имеется потенциальная вероятность возобновления проекта, процесс закрытия должен предусматривать подготовку к будущему восстановлению организационной структуры проекта и возможность возобновления работ. Когда проект пришел к нормальному или преждевременному завершению, проблему его закрытия следует рассматривать как особый проект, одноразовую уникальную задачу со специфическими ограничениями ресурсов.

Источник - Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент: Учебно-практическое пособие. – М.: Изд. центр ЕАОИ. 2007. – М., 2007. – 214 с.

Основные определения, касающиеся понятия «Инвестиционный проект» даются в Федеральном законе "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ с последующими дополнениями и изменениями, а в тех случаях, когда в Законе отсутствуют необходимые определения, основываются на его смысле. Рассмотрим основные понятии, которые даны в «Рекомендациях», а затем разберем их более подробно с точки зрения прикладного характера.

Проект. Этот термин можно понимать в двух смыслах:

как комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение,

как сам этот комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели,

т.е. как документацию и как деятельность. В «Рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов» во всех случаях, кроме оговоренных особо, термин "проект" употребляется во втором смысле, в смысле деятельности.

Общественная значимость (масштаб) проекта определяется влиянием результатов его реализации на хотя бы один из (внутренних или внешних) рынков: финансовых, продуктов и услуг, труда и т.д., а также на экологическую и социальную обстановку.

В зависимости от значимости (масштаба) проекты подразделяются на:

глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

народнохозяйственные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния;

крупномасштабные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельных регионах или отраслях страны, и при их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или отраслях;

локальные, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.

Инвестиции - средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

средства, образующиеся в ходе осуществления проекта. Они могут быть использованы в качестве инвестиций (в случаях, когда инвестирование продолжается после ввода фондов в действие) и в общем случае включают прибыль и амортизацию производственных фондов. Использование этих средств называется самофинансированием проекта.

средства, внешние по отношению к проекту, к которым относятся:

средства инвесторов см. ниже (в том числе собственные средства действующего предприятия - участника проекта), образующие акционерный капитал проекта. Эти средства не подлежат возврату: предоставившие их физические и/или юридические лица являются совладельцами созданных производственных фондов и потребителями получаемого за счет их использования чистого дохода",

субсидии - средства, предоставляемые на безвозмездной основе: ассигнования из бюджетов различных уровней, фондов поддержки предпринимательства, благотворительные и иные взносы организаций всех форм собственности и физических лиц, включая международные организации и финансовые институты;

денежные заемные средства (кредиты, займы), подлежащие возврату на заранее определенных условиях (график погашения, процентная ставка);

средства в виде имущества, предоставляемого в аренду (лизинг). Условия возврата этих средств определяются договором аренды (лизинга).

Субсидии, денежные заемные средства, средства, предоставляемые в аренду (лизинг), не входят в акционерный капитал проекта и не дают права на участие в доходе проекта.

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы (ПИР) и другие затраты.

Капиталообразующие инвестиции - инвестиции, состоящие из капитальных вложений, оборотного капитала, а также иных средств, необходимых для проекта. В Рекомендациях везде, кроме разд. П4.6 Приложения 4, под словом "инвестиции" понимаются "капиталообразующие инвестиции".

Инвестиционный проект (ИП) - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). Инвестиционный проект всегда порождается некоторым проектом (понимаемым в смысле второго определения), обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит. В связи с этим под теми или иными свойствами, характеристиками и (или) параметрами ИП (продолжительность, реализация, денежные потоки и пр.) в Рекомендациях понимаются соответствующие свойства, характеристики и (или) параметры порождаемого им проекта.

Эффективность инвестиционного проекта - категория, отражающая соответствие проекта, порождающего этот ИП, целям и интересам участников проекта (см. ниже). Для оценки эффективности ИП необходимо рассмотреть порождающий его проект за весь период жизненного цикла - от предпроектной проработки до прекращения. Поэтому термин "эффективность инвестиционного проекта" ("эффективность ИП") понимается в Рекомендациях как "эффективность проекта". То же относится и к показателям эффективности.

Финансовая реализуемость инвестиционного проекта - обеспечение такой структуры денежных потоков, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для осуществления проекта, порождающего этот ИП. Термины "финансовая реализуемость инвестиционного проекта" ("финансовая реализуемость ИП") и "финансовая реализуемость проекта" в Рекомендациях выступают как синонимы. Аналогично можно говорить о "денежных потоках (притоках, оттоках, выплатах и поступлениях) ИП", имея в виду соответственно денежные потоки (притоки оттоки, выплаты и поступления) проекта, связанного с этим ИП.

Проектные материалы - документ (система документов), содержащих описание и обоснование проекта. Этим термином охватываются как документы, обязательные при проектировании объектов капитального строительства, так и дополнительные материалы, разрабатываемые участниками проекта при экспертизе, подготовке к реализации и в процессе реализации проектов. Проектные материалы должны содержать информацию, необходимую для оценки эффективности ИП (состав такой информации раскрывается в разд. 3 и Приложении 2 «Рекомендаций»). Предполагается, что проектные материалы содержат всю необходимую информацию о технических, технологических и организационных характеристиках проекта.

Организационно-экономический механизм реализации проекта - форма взаимодействия участников проекта, фиксируемая в проектных материалах (а в отдельных случаях в уставных документах) в целях обеспечения реализуемости проекта и возможности измерения затрат и результатов каждого участника, связанных с реализацией проекта.

Организационно-экономический механизм реализации проекта в общем случае включает:

нормативные документы, на основе которых осуществляется взаимодействие участников;

обязательства, принимаемые участниками в связи с осуществлением ими совместных действий по реализации проекта, гарантии таких обязательств и санкции за их нарушение;

условия финансирования инвестиций, в частности - основные условия кредитных соглашений (сроки кредита, процентная ставка, периодичность уплаты процентов и т.п.);

особые условия оборота продукции и ресурсов между участниками (например, использование бартерного обмена, льготных цен для взаимных расчетов, предоставление товарных кредитов безвозмездная передача основных средств в постоянное или временное пользование и т.п.);

систему управления реализацией проекта, обеспечивающую (при возможных изменениях условий реализации проекта) должную синхронизацию деятельности отдельных участников, защиту интересов каждого из них и своевременную корректировку их последующих действий в целях успешного завершения проекта;

меры по взаимной финансовой, организационной и иной поддержке (предоставление временной финансовой помощи, займов, отсрочек платежей и т.п.), включая меры государственной поддержки;

основные особенности учетной политики каждого российского предприятия-участника, а также иностранных фирм-участников, получающих на российской территории доходы от участия в проекте.

Необходимость использования информации об организационно-экономическом механизме реализации проекта возникает прежде всего при оценке его коммерческой эффективности (для каждого участника проекта наиболее важными будут те элементы этого механизма, которые оказывают влияние на его затраты и доходы

Отдельные элементы организационно-экономического механизма на стадии реализации проекта могут закрепляться и конкретизироваться в уставных документах и договорах между участниками.

Участник проекта - субъект инвестиционной деятельности по данному проекту. В число участников проекта входят перечисленные в Федеральном законе об инвестиционной деятельности субъекты инвестиционной деятельности, а также общество в целом.

Акционер - инвестор, владеющий акциями предприятия (организации), осуществляющего проект.

Кредитор (заимодавец) - инвестор, предоставляющий заемные средства для реализации проекта. Кредитор может одновременно получать права на определенную долю прибыли или производимой продукции, например, выступая в качестве акционера создаваемого предприятия или фирмы-заемщика.

Оценку реализуемости и эффективности проекта рекомендуется производить с учетом факторов неопределенности и риска (методы такого учета подробно изложены в разд. 10 и Приложении 9 «Рекомендаций»).

Неопределенность - неполнота и/или неточность информации об условиях реализации проекта, осуществляемых затратах и достигаемых результатах.

Риск - неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе осуществления проекта неблагоприятных ситуаций и последствий. В отличие от неопределенности понятие "риск" более субъективно - последствия реализации проекта, неблагоприятные для одного из участников, могут быть благоприятны для другого.

В Рекомендациях рассматривается влияние на реализацию ИП таких элементов экономического окружения, как различные проявления инфляции, участие в реализации ИП различных валют, процентные ставки, система налогообложения.

Инфляция (inflation ) - повышение общего (среднего) уровня цен с течением времени. Она характеризуется общим индексом инфляции - индексом изменения общего (среднего) уровня цен в стране и уровнями цен на отдельные виды товаров, работ и услуг, отсчитываемые от начального момента – момента разработки проектных материалов.

Сущность инвестиций содержит в себе сочетание двух сторон инвестиционной деятельности: затрат ресурсов и получаемых результатов.

Инвестиции осуществляются с целью получения результата - количественного (дохода) или качественного (например, в сфере образования - строительство школы и рост числа образованных людей), они бесполезны, если результата не приносят.

Для случая принятия решения на уровне предприятия затраты можно отнести к инвестиционным, если в результате принятия решения:

изменяются структура, состав и объем активов предприятия или некоторой компании;

отдача от решения в основном ожидается в течение длительного периода времени;

требуются, как правило, существенные затраты.

Теория инвестиций традиционно рассматривается западной экономической наукой как центральная проблема, решаемая как с микро-, так и с макроэкономических позиций.

Микроэкономическая теория инвестиций ставит во главу угла процесс принятия инвестиционных решений на уровне предприятий, предоставляя в распоряжение предпринимателей конкретные научно-обоснованные методы формирования оптимальной инвестиционной политики.

Макроэкономическая теория инвестиций, основоположником которой является Д. Кейнс, рассматривает проблему инвестирования с позиций всего хозяйства в целом, уделяя основное внимание государственной инвестиционной политике, политике доходов и занятости.

Для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, подтверждающей два основных предположения:

во-первых , вложенные средства будут полностью возмещены;

во-вторых , прибыль, полученная от данной операции, будет достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий вследствие неопределенности конечного результата.

Таким образом, проблема принятия решения об инвестициях сводится к анализу адекватности плана предполагаемого развития событий и вероятных последствий его осуществления ожидаемому результату.

В самом общем смысле, инвестиционный проект - это вложение капитала с целью последующего получения дохода.

Методологической основой проектного анализа является системное понятие "проект".

Проект представляет собой целостный объект, сущность которого многогранна:

во-первых, от момента зарождения идеи проекта до стадии ее материализации в реальных объектах (будь то промышленные предприятия или объекты социальной инфраструктуры, занятые выпуском продуктов или услуг) требуется определенное время, которое составляет жизненный цикл проекта;

во-вторых, прежде чем вкладывать в проект деньги, необходимо провести его комплексную экспертизу, чтобы доказать его целесообразность и возможность воплощения, а также оценить его эффективность в техническом, коммерческом, социальном, институциональном, экологическом, финансовом и экономическом аспектах.

Мы уже рассмотрели основные понятия, которые используются в "Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования" (далее -Рекомендации)

В работе Шапиро В.Д. (Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. - СПб.: ДваТрИ, 1996.) под проектом понимают систему сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для их реализации физических объектов, технологических процессов; технической и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению.

В другой работе (Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов/Под научн. ред. СИ. Шумилина. - М.: Финстатинформ, 1995.) под инвестиционным проектом понимают комплексный план мероприятий (включающий капитальное строительство, приобретение технологий, закупку оборудования, подготовку кадров и т.д.), направленных на создание нового или модернизацию (расширение) действующего производства товаров и услуг с целью получения экономической выгоды.

В большей степени сущности проектного анализа отвечает трактовка проекта как комплекса взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для достижения в течение ограниченного периода времени и при установленном бюджете поставленных целей.

Любой проект внедряется в реально существующую внешнюю среду: на входе проект черпает из нее ресурсы для создания продукции или оказания каких-либо услуг, а на выходе - среда принимает результаты проектной деятельности. Для успеха проекта нельзя не учитывать его взаимодействие с внешней средой, что осуществляется путем комплексной экспертизы проекта - системного, взаимосвязанного исследования внутренней и внешней среды проекта.

Итак, всякий проект для своего осуществления нуждается в ресурсах - финансовых, материальных, трудовых - для осуществления как процесса производства, так и процесса управления.

На самом раннем этапе работы с проектом возникает необходимость в сборе максимально полной информации о сфере реализации проекта, об участниках этого проекта, о правовом обеспечении нормального хода производственного процесса. На стадии разработки проектной документации эта информация дополняется и становится комплексной, что позволяет с большей степенью обоснованности прогнозировать ход реализации и эксплуатации проекта.

В большинстве специальной литературы инвестиционные проекты классифицируются по степени обязательности, по срочности и по степени связанности:

По степени обязательности :

Обязательные. Эти проекты требуются для выполнения правил или норм. Они могут быть предназначены для критического обновления активов, для поддержания существующих активов в рабочем состоянии. К этому типу относятся контрактные проекты, т.е. призванные обеспечить контрактные обязательства, например, инвестиционные проекты по охране окружающей среды.

Необязательные. Сюда можно отнести любые необязательные проекты развития, например, замена вышедшего из строя оборудования.

По срочности :

Неотложные. Эти проекты либо вообще недоступны в будущем, либо теряют свою привлекательность при отсрочке, например, разного рода приобретения.

Откладываемые. Наряду с неотложными существует довольно большой спектр инвестиций, которые можно отложить, при этом их привлекательность хотя и меняется, но довольно незначительно. Пример - реактивация остановленных скважин.

По степени связанности :

Альтернативные. Существуют проекты, в связи с которыми принятие одного проекта исключает принятие другого. Эти проекты являются как бы конкурентами за ресурсы фирмы. Оценка этих проектов происходит одновременно, а осуществляться одновременно они не могут. Примерами могут служить проекты, которые полностью исчерпывают имеющиеся на данный момент ресурсы фирмы: установка спутниковой связи в компании и разбуривание нового месторождения.

Независимые. Отклонение или принятие одного из таких проектов не влияет на принятие решения в отношении другого проекта, эти проекты могут осуществляться одновременно, их оценка происходит самостоятельно. Например, реконструкция двух несвязанных подразделений в составе фирмы.

Взаимосвязанные . Принятие одного проекта зависит от принятия другого. Эти проекты оцениваются одновременно друг с другом как проект, в результате принимается одно решение.

Но такая упрощенная система классификации не может описать всех встречающихся в практике проектови и не может отразить особенности финансирования, их значимость, роль отраслевой принадлежности и т.д.

Существует много других подходов и признаков классификации.

В книге Караваев Е.П. Промышленные инвестиционные проекты: теория и практика инжиниринг ; «МИСИС». 2001.-299 с. дается такой вид классификации проектов:

Таблица3.1.

Назначение	Цели	Средства дости-	Ресурсы и ог-	Результат
		жения целей	раничения

Промышленные	Новые рынки сбыта	Строительство	Ограниченные	Сбыт продукции
	Новая продукция	объекта, выпуск	материальные,	Окупаемость
	Коммерческие	новой продук-	финансовые,
	(как правило)	ции. Внедрение	трудовые. Же-	вложенных
		современных	сткие времен-
		технологий,	ные рамки
		оборудования
Экологические	Снижение на-	Строительство	Ограниченные
	грузки на окру-	объекта, защит-	материальные,	социальных
	жающую среду.	ных сооруже-	финансовые,	и экономиче-
	Некоммерческие	ний. Комплекс	трудовые	ских проблем
	(как правило)	мероприятий по
		ограничению
		или исключению
		вредных выбро-

Поисковые ин-	Исследование и	Проведение экс-	Ограниченные	Отрицатель-
новационные	создание новых	периментов	материальные,	ный или по-
	технологий и		финансовые,	ложительный
	оборудования.		трудовые. Не-	с переходом
	Коммерческие и		жесткие лими-	к промыш-
	некоммерческие		ты времени	ленным про-

Поисковые	Открытие и ис-	Путешествия и	Ограниченные	Отрицатель-
пространствен-	следование но-	экспедиции	материальные,	ный или по-
	вых областей в		финансовые,	ложительный
	пространстве.		трудовые. Ог-	с переходом
	Некоммерческие		раничение во	к освоению
				новых облас-


Архитектурно-	Эстетические.	Строительство		Отрицатель-
строительные	Освоение новых			ный или по-
	строительных			ложительный
	технологий, обо-			с внедрением
	рудования и ма-			в промыш-
	териалов. Ком-			ленные и
	мерческие и не-			другие про-
	коммерческие

Гуманитарные	Установление и	Человеческие	Финансовые.	Решение со-
	укрепление до-	контакты. Куль-	Неявные огра-	циальных
	верия в общест-	турные обмены	ничения во
	ве. Некоммерче-

Медицинские и	Охрана здоровья	Создание новых	Материальные,	Решение ме-
в области здра-	людей. Борьба с	препаратов, ме-	финансовые,	дицинских и \|
воохранения.	эпидемиями Не-	тодов, техноло-	трудовые	социальных
	коммерческие	гий лечения. Ор-
	(как правило)	ганизационные
Социальные	Улучшение ус-	Льготы. Меро-	Законодатель-	Решение со-
	ловий жизни.	приятия. Субси-	ные акты. Ма-	циальных
	Некоммерческие		териальные,
			финансовые

Издательские	Распространение	Издание печат-	Материальные,	Решение со-
	знаний, опыта.	ной продукции	финансовые,
	Коммерческие и	или других но-	трудовые	экономиче-
	некоммерческие			ских и тех-
		информации		нических


В области ис-	Эстетическое,	Создание произ-	Материальные,
	нравственное и	ведений искус-	финансовые	социальных.
	духовное воспи-	ства различных		этических.
	тание и просве-			эстетических
	щение. Коммер-			и социально-
	ческие и неком-			политиче-
	мерческие			ских проблем \|
В области об-	Совершенство-	Создание новых	Материальные,	Решение со-
разования	вание системы	методов и про-	финансовые,	циальных
	образования. По-	грамм обучения.	трудовые.
	вышение квали-	Новые учебные	Цикличные во
	фикации и пере-	заведения. Про-
	подготовка.	ведение семина-
	Коммерческие и	ров, симпозиу-
	некоммерческие	мов и др.

В следующей таблице представлена универсальная классификация инвестиционных проектов

Таблица 3.2.

ПРИЗНАКИ КЛАССИФИКАЦИИ	ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Функциональная направленность	Развития; санации
Период реализации	Краткосрочные; среднесрочные; долгосрочные
Цели инвестирования	Обеспечивающие: наращивание объемов производства; расширение (обновление) ассортимента; повышение качества продукции; снижение себестоимости; направленные на решение социальных, экологических и др. задач
Объем необходимых ресурсов	Малые; средние; крупные; мегапроекты
Уровень взаимного влияния	Альтернативные; независимые; взаимозависимые; взаимодополняющие
Степень срочности	Неотложные; откладываемые
Обязательность	Обязательные; необязательные
Предполагаемая схема финансирования	Финансируемые за счет внутренних источников; финансируемые за счет акционирования; финансируемые за счет кредита; со смешанными формами финансирования
Степень влияния на внешнюю среду	Глобальные; крупномасштабные; регионального масштаба; городского (внутриотраслевого) масштаба
Сфера деятельности	Социальные; экономические; организационные; технические; смешанные
Сложность	Простые; сложные; очень сложные
Назначение	Производственного назначения; инновационные
	Внутренние; внешние
Тип предполагаемых доходов	Сокращение затрат; доход от расширения; выход на новые рынки сбыта; экспансия в новый бизнес; снижение риска; социальный эффект
Тип денежного потока	Ординарные; неординарные
Отношение к риску	Рисковые; безрисковые
Уровень головной организации	Международные; федеральные; региональные; корпоративные
Отраслевая принадлежность	Внутриотраслевые; межотраслевые
Наличие прототипа	Типовые; с использованием типовых решений; оригинальные

Классификация инвестиционных проектов по Бланку И.А.:

По функциональной направленности

Инвестиционные проекты развития

Инвестиционные проекты санации

По целям инвестирования

Инвестиционные проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска про-, дукции

Инвестиционные проекты, обеспечивающие расширение (обновление) ассортимента продукции

Инвестиционные проекты, обеспечивающие повышение качества продукции

Инвестиционные проекты, обеспечивающие снижение себестоимости продукции

Инвестиционные проекты, обеспечивающие решение социальных, экологических и других задач

По совместимости реализации

Инвестиционные проекты, независимые от реализации других проектов

Инвестиционные проекты, зависимые от реализации других проектов

Инвестиционные проекты, исключающие реализацию других проектов

По срокам реализации

Краткосрочные инвестиционные проекты с периодом реализации до одного года

Среднесрочные инвестиционные проекты с периодом реализации от одного года до трех лет

Долгосрочные инвестиционные проекты с периодом реализации свыше трех лет

По объему необходимых инвестиционных ресурсов

Небольшие инвестиционные проекты (до 100 тыс. долл. США)

Средние инвестиционные проекты (от 100 до 1000 тыс. долл. США)

Крупные инвестиционные проекты {свыше 1000 тыс. долл. США)

По предполагаемой схеме финансирования

Инвестиционные проекты, финансируемые за счет внутренних источников

Инвестиционные проекты, финансируемые за счет акционирования (первичной или дополнительной эмиссии акций)

Инвестиционные проекты, финансируемые за счет кредита

Инвестиционные проекты со смешанными формами финансирования

В экономической литературе имеются и другие классификационные виды проектов.

Таким образом, сложность и величина проектов и влияние их результатов на экономическую, социальную или экологическую ситуацию характеризуют значимость проектов.

Наряду с указанными особенностями инвестиционных проектов существуют и другие признаки, по которым они выделяются. Так, два анализируемых проекта называются независимыми проектами, если решение об инвестировании одного из них не влияет на решение о финансировании другого, Например, решение о создании центра новых медицинских технологий не должно влиять на возможность осуществления проекта по строительству городского реабилитационного центра. При этом эффект от одновременной реализации этих проектов будет равен сумме эффектов этих проектов.

Если два и более анализируемых проекта не могут быть реализованы одновременно, то такие проекты называются альтернативными, или взаимоисключающими. Обычно к таким проектам относится строительство крупных предприятий, которые включают отдельные производства, объединенные технологией и организацией выпуска продукции, а также транспортными коммуникациями и системами энергоснабжения.

Надо сказать, что в действительности большинство инвестиционных проектов относятся к конфликтующим проектам, т. е. к проектам, в которых предполагаются разные пути достижения одной и той же цели. Конфликтующими также могут быть признаны проекты с разным целевым назначением, но требующие на их реализацию примерно одинаковых инвестиций. Поэтому инвестиционная компания всегда выбирает из анализируемых вариантов такой проект, который при всех ограничениях вкладываемого капитала принесет ей наибольшую выгоду.

Инвестиционные проекты могут различаться также своими организационными, операционными и временными рядами.

Организационные рамки проекта характеризуются составом его участников. В свою очередь состав участников определяется большим числом факторов: уровнем специализации; сложностью отдельных частей проекта; организационной структурой управления участниками, финансированием проекта и др.

Операционные рамки проекта определяются осуществляемыми действиями его участников в соответствии с требованиями проектной документации и принятой технологии.

Временные рамки проекта характеризуются периодом реализации проекта. Они устанавливаются на основе норм продолжительности для объектов, финансируемых государственным бюджетом, или исходя из срока окупаемости капитальных вложений для проектов, осуществляемых за счет средств частных инвесторов.

Инвестиционные проекты также могут быть выделены в группы по минимальной пороговой норме прибыли. Минимальная норма прибыли может быть уточнена в зависимости от уровня доходности ценных бумаг, ставки кредитования и т. п. При этом с увеличением инвестиционного риска возрастает пороговое значение нормы прибыли, а также усложняется выбор схемы финансирования.

Наряду с инвестиционными проектами производственного назначения могут быть инновационные проекты, направленные на разработку и создание новых эффективных материалов, аппаратов, оборудования, машин, технологий или технологических процессов. Реализации проектов производственного и инновационного назначения часто тесно связаны между собой, поскольку эффективность их зависит не только от научной идеи, но и от воплощения ее в жизнь.

Для осуществления намеченных программ экономического роста страны перспективными являются инвестиционные проекты, направленные в следующие отрасли:

военно-промышленный комплекс;

жилищное строительство;

легкую промышленность;

машиностроение;

металлургию;

нефтепереработку и нефтехимию;

топливно-энергетический комплекс (ТЭК);

продовольственный комплекс;

транспорт, связь и телекоммуникации;

Масштабы проекта с точки зрения его сложности и расходов на реализацию, а также влияния на окружающую среду определяют уровень обоснованности и возможности его реализации в заданном периоде времени.

Принятию решения о формировании инвестиционного проекта предшествуют:

оценка инвестиционного предложения, в котором обосновывается идея проекта, органами управления;

предварительные согласования с федеральными, региональными и местными органами управления, выбор предприятия (организации), способного реализовать проект реципиентом.

наличие средств.

Информация, рассматриваемая для принятия решения об инвестировании, должна включать следующие данные:

цели проекта, его ориентацию и экономическое окружение (налоги, государственную поддержку, риск и т. п.);

маркетинговую информацию (возможность сбыта, конкурентную среду, перспективную программу продаж и номенклатуру продукции, ценовую политику);

материальные затраты (потребности, наличие сырьевых источников, цены и условия поставок сырья и комплектующих, вспомогательных материалов и энергоносителей);

место размещения с учетом трудовых, природно-климатических, социальных и иных факторов;

информацию проектно-строительную (выбор планировочных и конструктивных решений зданий и сооружений, инженерных коммуникаций) и проектно-конструкторскую (выбор технологии промышленного производства, спецификации стандартного и нестандартного оборудования и условий его изготовления и поставки, конструкторскую документацию и т. п.);

информацию по организации и управлению производством (структуру предприятия, форму собственности, систему управления, сбыт и распределение и т. п.);

кадры (потребность, обеспеченность, необходимость подготовки, условия оплаты и график работы);

график осуществления проекта (подготовительные работы, строительно-монтажные и пусконаладочные работы, период эксплуатации);

объемы финансирования по периодам реализации проекта;

оценку эффективности проекта

Результаты предварительного анализа и оценки эффективности инвестиционного проекта используются для подготовки предварительного технико-экономического обоснования (ПТЭО), а затем окончательного технико-экономического обоснования (ТЭО).

Если фирма видит целесообразность осуществления ряда инвестиционных проектов, различаемых по направленности производства или по масштабности, то в этих случаях предварительная оценка эффективности проекта может излагаться в виде технико-экономического доклада (ТЭД) или технико-экономического расчета (ТЭР).

В заключение необходимо отметить, что указанные выше классификации не исключает возможности существования и развития других видов инвестиционной деятельности. Например, существует инвестирование в производственно-хозяйственную деятельность, т. е. использование капитала в качестве оборотных средств или же для приобретения основных средств. Однако для всех случаев необходимы описания идеи проекта, метода анализа и оценки эффективности проекта.

Сущность инвестпроекта

Зачем составлять инвестиционный проект

Виды инвестиционных проектов

Также Вы прочитаете

Кому поручить разработку инвестиционного проекта

Рассказывает практик

Рассказывает практик

Рассказывает практик

Роли участников типового инвестиционного проекта

Какие документы нужно утвердить

Типы инвестиционных проектов

Рассказывает практик

Какие документы необходимо представить участникам проекта

Рассказывает практик

Структура бизнес-плана

Рассказывает практик

Анализ эффективности проекта

Говорит Генеральный Директор

Говорит Генеральный Директор

Содержание инвестиционного проекта

Стадии инвестиционного проекта

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Расчет экономической эффективности проекта

Инвестиционный цикл

Читайте также